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国泰君安证券:锂价或将迎来六时代
时间:2021-01-05 文章来源:
  

      周期研判:价格快速上涨,锂价或迎来六时代。上周外盘金价下跌0.3%,白银下跌2.0%,金银比回复至73.4。头部电池厂排产极高,部分西南厂商对2021Q1锂价已经上调至5万元/吨。成本端上来看明年锂矿短缺可能成为大主线,目前市场一货难求,我们认为碳酸锂或将快速上涨至6万/吨以上。欧美陆续出台刺激政策,市场进行再通胀交易,同时国内需求持续旺盛,利好黄金/铜/铝等大宗商品。

      碳酸锂价格持续上涨,关注矿端紧缺。上周smm电碳成交价格已至5万元/吨,目前采询价已经上碳至5.5万元高度。2021年重视锂矿短缺逻辑,Altura破产后澳矿供应开始收紧,叠加天齐部分产能无法保证,澳洲可以供应锂矿的产能只剩两家,市场或面临无矿可买的境地,本周smm锂矿价格开始跳涨,而最终端的下游补库传递到上游或出现较大的牛鞭效应。澳洲7个矿山中目前正常生产的仅4个矿山:Talison、Marion、GXY、PLS。剩下的AJM和Bald Hill 破产停产,Wodgina被ALB雪藏。而Talison仅对两大股东天齐和ALB内部销售,Marion 100%包销至赣锋,均不流入市场,剩余流入市场的澳洲锂精矿仅为GXY+PLS合计6.5万吨LCE产能,远远不能满足市场其余冶炼厂对锂矿的需求。我们判断,2021年锂精矿将供应紧张,价格上涨;预计未来5年,锂盐行业需求复合增速达23%,氢氧化锂需求年复合增速更是达40%,钴行业需求复合增速达10%以上。

     病毒变异不阻金属中期逻辑。铝:上上周电解铝小幅去库0.4万吨,淡季继续去库。英国病毒变异影响全球对复苏速度的预期,但节奏的变化不影响终局。此外,我们认为复苏的延后将拉长欧美货币/财政刺激的长度,从而加强需求复苏的烈度,利好铜铝。据我们测算,2020年铝消费同比增长达12%(2019年几乎无增长),全面超市场预期。铜锌:美国9000亿美元购债计划或将达成,叠加美联储细化购债规模(每月继续增持至少800亿国债和400亿MBS),疫情期间铜矿资本开支继续压缩, 2021年欧美经济随疫苗铺开将陆续复苏,2021年或遇到供需错配,继续看多铜铝。

     风险提示:宏观经持续大幅低于预期,电解铝产能投放加速。


【责编:毛线】     

                                                                                         

来源:金融界网站

来源:国泰君安证券


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